（日銀レビュー）証券会社による国債マーケットメイクビジネスの動向
概要
証券会社は、本邦国債市場で投資家の売買ニーズを仲介し、金利リスクを管理しながら収益を得ている。本稿は、マーケットメイクに際して内部的に意識する要因の動向を整理し、国債市場の流動性への影響をケース・スタディも交えて論じる。通常時にリスク管理上の要因が流動性へ大きな影響を及ぼすことは少ないが、2025年4月の相場急変動では、追加的なリスクテイク姿勢の慎重化がビッド・アスク・スプレッド拡大の一因となった可能性がある。今後も同ビジネスの動向への理解を深めることが重要としている。
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要点
- 証券会社は国債の売買ニーズを仲介し、金利リスクを管理して仲介収益を得る。
- 通常時の影響は小さい一方、相場急変動時には流動性に影響する可能性がある。
- 今後もマーケットメイクビジネスの動向への理解を深めていくことが重要としている。
概要
本稿は、証券会社がマーケットメイク機能を担う際に内部的に意識する要因の動向を整理し、それらが国債市場の流動性に与える影響をケース・スタディも交えて論考する。
証券会社は本邦国債市場で投資家の売買ニーズを仲介し、自身が負う金利リスクを管理しながら、仲介に伴う収益を得ている。
影響
一般に、市場環境が落ち着いている通常時は、証券会社のリスク管理上の要因が国債市場の流動性に大きな影響を及ぼすことは少ない。
2025年4月の相場急変動局面では、証券会社の追加的なリスクテイク姿勢の慎重化が、ビッド・アスク・スプレッド拡大の一因となった可能性がある。
詳細
整理する内部要因は、バランスシート規模、金利リスク量、収益等である。
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