内阁府公布的《世界经济趋势2025年I》第1章第4节,基于OECD 2025年6月预测分析了全球经济展望和6个主要风险因素。
1. 全球经济展望
根据OECD预测,全球实际GDP增长率将从2024年的3.3%降至2025年的2.9%(下降0.4个百分点),2026年继续保持2.9%的横盘状态。这一低于3%的增长率是自2020年新冠疫情扩散(-3.0%)以来的首次,也是自2019年第一届特朗普政府期间美中贸易摩擦激化时(2.9%)以来的最低水平。
按主要国家和地区来看,美国从2024年的2.8%降至2025年的1.6%(大幅下降1.2个百分点),降幅最大,主要原因是大幅提高关税税率、贸易伙伴的对抗措施以及政策不确定性。中国从2024年的5.0%降至2025年的4.7%(下降0.3个百分点),低于政府目标"5%左右"的预测,受美中相互大幅提高关税税率的影响,财政扩张效果有限。
另一方面,欧元区从2024年的0.8%微增至2025年的1.0%(上升0.2个百分点),相对坚挺,复兴基金"下一代欧盟"的投资促进政策持续提供支撑。德国从2024年的-0.2%改善至2025年的0.4%(改善0.6个百分点),基础设施投资和防务支出扩大的效果预计将在2026年前后全面显现。英国从2024年的1.2%微降至2025年的1.1%(下降0.1个百分点),相对稳定。
2. 前景风险因素
第一是包括贸易政策在内的美国政策动向。第二届特朗普政府对从中国、加拿大、墨西哥的进口实施按国别追加关税,对钢铁、铝、汽车零部件实施按品目追加关税,并引入"相互关税"。7月的日美协议中,美国对从日本的进口商品适用基准关税税率15%,汽车及零部件关税税率15%,日本承诺对美投资5500亿美元。美欧之间的关税税率为15%,欧盟承诺投资6000亿美元。
第二是欧洲安全保障环境的变化。美国于2025年3月宣布暂时停止对乌克兰的军事援助,欧盟制定了最高1500亿欧元新融资制度的"欧洲重新武装计划"。德国于2025年3月修改基本法,将防务费用定位为债务刹车的适用对象外。
第三是高利率水平的持续。政策利率方面,欧元区从峰值4.00%降至2025年6月的2.00%,美国从峰值5.25-5.50%降至4.25-4.50%,英国从峰值5.25%降至4.25%,美英仍处于高于中性利率的高位。长期利率在美国约4.2%、英国约4.5%的高位徘徊,存在抑制固定资产投资的风险。
第四是金融资本市场的波动,第五是中国房地产市场停滞的持续(人口减少带来的结构性问题),第六是中东地区和乌克兰局势(绕过苏伊士运河导致的运输成本增加)。
在国际商品行情方面,原油价格(WTI)受政策动向和地缘政治风险影响,从72美元/桶波动至75美元以上,金价因政策不透明感达到每盎司3400美元的历史高点。全球经济预计将因关税措施和政策不确定性而出现增长率大幅下降。