7月個人消費支出の概要
米国商務省は2025年8月29日、7月の個人消費支出（PCE）を公表した。コア指数が引き続き小幅に上昇するなど、全体的な傾向としては物価上昇圧力が続いているものの、小売店による販売促進セールの効果もあって同月の消費は強めに推移した。
所得動向
個人所得: 名目ベースで前月比0.4％増（前月0.3％増）と市場予測と一致した。
内訳詳細:
- 雇用者報酬: 前月比0.6％増（寄与度0.4ポイント）、前月（同0.1％増）から伸びが加速
- 利息配当: 前月比0.1％増
- 所得移転: 前月比0.0％増
1人当たり可処分所得: 7月は名目・実質ともに増加し、インフレ率が緩やかに上昇する中でも消費を下支えした。
個人消費支出の詳細分析
全体的な伸び: 個人消費支出は名目ベースで前月比0.5％増、実質ベースで0.3％増と強めの伸びを示し、市場予想と一致した。
販促セールの影響: 7月はアマゾン・プライムデーをはじめ小売各社が販促セールを開催しており、これが押し上げに影響した可能性がある。
実質ベースの内訳:
- 財: 前月比0.9％増（寄与度0.3ポイント）が支出全体の増加分の大半を占める
- 自動車: 4.5％増（寄与度0.16ポイント）- クリーンビーグル（CV）への購入補助終了（2025年9月30日前倒し）に伴う駆け込み需要が発生
- 情報関連機器・時計: セールにあわせて新学期に必要な商品を購入
- サービス: 0.1％増（寄与度0.0ポイント）と控えめな伸び
物価動向
PCEデフレーター:
- 前年同月比: 2.6％増（前月2.6％増）
- 前月比: 0.2％増（前月0.3％増）
- いずれも市場予想と一致
コア指数（エネルギー・食料品除く）:
- 前年同月比: 2.9％増（前月2.8％増）
- 前月比: 0.3％増（前月0.3％増）
FRB参照指標:
- コア指数3カ月前比: 3.0％増（前月2.6％増）
- コア指数6カ月前比: 3.0％増（前月3.1％増）
金融政策への示唆
物価や消費の動向はおおむね市場予測と一致しており、今回の指標に大きなサプライズはない。市場は次回の連邦公開市場委員会（FOMC）における0.25ポイントの利下げを織り込んでいるが、実現性は9月5日発表の雇用統計と、その翌週発表の物価（PPIおよびCPI）次第とみられる。
今後のリスク要因: 7月は販促セール効果などもあり消費が強めの伸びを示したが、足元では労働市場が依然として減速傾向にあるデータも散見されており、雇用減少や実質賃金低下が現実化すれば、堅調さは継続しない可能性もある。