2025年のGDP成長率を0.9％に上方修正も、米国関税によるリスク残る

韓国銀行が2025年9月3日に発表した経済見通しについて、実質GDP成長率の上方修正と米国関税政策によるリスクを詳しく分析したものです。

GDP成長率予測の上方修正とその根拠

韓国銀行は2025年の実質GDP成長率予測を0.9％に上方修正しました。この修正の主要な根拠として、補正予算による景気刺激効果が挙げられ、政府の積極的な財政政策が短期的な成長押し上げ要因として機能することが期待されています。

また、民間消費の回復基調も重要な上方修正要因で、民間消費は1.4％の成長が予測されており、内需の回復が経済全体の底支えとなる見通しです。さらに、半導体を中心とした輸出の回復により、韓国経済の主力である製造業部門が成長に寄与する構図が明確になっています。

財貨輸出は2.5％成長と予測され、特に半導体産業の世界的な需要回復が韓国の輸出競争力向上に直結することが見込まれています。設備投資も2.5％の成長が予想され、企業の投資意欲回復と技術革新への取り組み強化が反映されています。

一方で、建設投資は深刻な状況で、マイナス8.3％の大幅減少が予測されています。これは不動産市場の調整局面が長期化していることを示し、韓国経済の構造的課題として浮き彫りになっています。

韓国銀行の最も重要な警告として、米国の関税政策が韓国のGDP成長率に与える深刻な影響が指摘されています。具体的な影響予測では、2025年に0.45ポイント、2026年に0.6ポイントの成長率押し下げ効果が見込まれており、上方修正された成長率の約半分が相殺される可能性があります。

この関税リスクは単年度の影響にとどまらず、2026年により大きな影響を与える見通しで、韓国経済の中期的な成長軌道に重大な懸念をもたらしています。特に、韓国の主力輸出品である半導体、自動車、化学製品等への関税賦課が現実化すれば、輸出主導型の韓国経済に甚大な打撃となります。

米国関税以外のリスク要因として、米中貿易摩擦の激化により韓国が巻き込まれるサプライチェーン混乱が懸念されています。韓国企業の多くが中国市場に依存し、同時に米国技術へのアクセスも必要とする状況で、両国間の対立激化は韓国経済の板挟み状況を深刻化させる可能性があります。

建設部門の不振継続も構造的課題で、GDP押し下げ要因として当面継続することが予想されます。さらに、国際金融市場の不安定化により、外国人投資の変動や為替レートの急激な変動リスクも指摘されています。

韓国経済は現在、内需の段階的回復と外需の不確実性拡大という二面性に直面しています。民間消費と設備投資の回復基調は韓国経済の底力を示す一方で、輸出依存度の高い経済構造ゆえに、外部環境の変化に対する脆弱性が浮き彫りになっています。

政府の補正予算による短期的な景気刺激効果は認められるものの、米国関税政策の実施タイミングと規模によっては、成長率の上方修正が帳消しになる可能性があり、政策対応の機動性が重要な課題となっています。

記事は、韓国経済が内需主導の回復基調にある一方で、米国の保護主義政策により外需面での深刻なリスクに直面しており、政策の柔軟性と企業の適応力が今後の成長持続の鍵となることを示しています。