本文解說日本銀行金融研究所2025年7月發行金融研究第44卷第3號，以氣候金融研究進展為主題內容。
本號以2024年11月8日召開金融工作坊「氣候金融研究進展」為中心構成，包含3個研究報告與關於不使用帳本決算方式技術面考察。平木一浩（國際貨幣基金）基調報告從金融市場價格發現・風險移轉機能與金融仲介機能觀點概觀氣候金融研究最新動向，討論碳排放量少綠色標的與多棕色標的股價報酬比較分析、考慮ESG投資CAPM模型理論框架、永續投資對企業行為影響等。
沖本竜義（慶應義塾大學）與鷹岡澄子（成蹊大學）共同研究利用2005年至2019年日本CDS市場數據，實證分析企業碳排放量與信用違約交換價差關係，顯示2006年以後隨投資者ESG認識提高碳風險溢價擴大。按部門分析顯示醫療保健・通信・技術・金融等排放量削減容易部門比能源・素材等削減困難部門觀察到更大溢價。
討論有眾多專家參與，活躍討論ESG評分變異問題、綠色漂綠存在、氣候相關數據整備重要性、日本政府GX債活用綠色溢價分析可能性、中央銀行金融穩定角色等。也從技術觀點詳細考察不使用帳本決算方式。
文章顯示氣候金融研究急速進展中，透過數據蓄積與分析手法高度化實證研究重要性增加，要求解決提高ESG投資實效性與綠色金融發展課題。