10月29、30日金融政策会议主要意见

日本银行的《金融政策决定会议主要意见》针对2026年10月29、30日召开的会议，依次刊载Ⅰ．关于金融经济形势的意见、Ⅱ．关于金融政策运作的意见、Ⅲ．政府意见。文件的编制方式是：各政策委员会委员及政府出席者将在会议上表达的意见，在规定字数以内自行概括并提交给议长，再由议长以本人责任按事项编辑。

经济与物价形势部分分为经济形势和物价两项，政策运作部分涉及金融环境、利率调整和出售ETF等内容。政府意见则分别列出财务省和内阁府的意见。

关于经济形势，意见承认中东局势造成局部疲弱，同时认为日本国内经济正在温和复苏。有意见认为，2026财年虽然能源和原材料价格上涨会带来下行压力，但全球人工智能相关需求增加以及政府各项措施将提供支撑，经济会在增速放缓的同时继续增长。对于2027财年及以后，有预测认为能源和原材料价格上涨的负面影响将减弱，增长率将温和回升。人工智能需求会推高经济和物价，但其对日本的带动主要体现在半导体原材料、制造设备和数据中心方面，也有人提醒应关注这种需求的持续性。个人消费方面，7至8月的消费活动指数较4至6月下降；有评价认为，尽管就业和收入环境改善使消费保持韧性，但其带动经济的力度不足。此外，也有意见认为，在全球人工智能需求、物价压力和海外加息周期的背景下，长期导致通缩的惯性正在消退，日本正在经历体制转变，重新与海外联动并暴露于正常的经济周期之中。

关于物价，有意见认为，在劳动力短缺感持续的情况下，工资与物价相互参照、温和上涨的机制正在发挥作用，基础通胀率处于与2％物价稳定目标大致相符的水平。今后需要观察企业定价、消费者反应以及工资和物价的上涨速度，并关注明年的春季劳资谈判。企业方面有人表示，明年的加薪幅度将与今年相当；也有人认为，可能继续出现与2％目标相符的加薪。另一方面，也有意见认为，加薪率难以大幅提高，物价上涨向工资传导的第二轮风险不高。需要确认的事项还包括：政策因素导致消费者物价下降对工资谈判的影响；受原油价格上涨影响的当前通胀及其第二轮传导的有限性；以及过去加息可能带来的经济和物价下行风险。关于使2％预期稳定下来，有意见认为需要同时确认预期通胀率和实际数据；另有看法指出，基础通胀率可能上行并超过目标，且对外生冲击的反应可能变得更大。

在金融政策运作方面，有意见主张从实际利率缺口、企业融资与银行贷款渠道、资产价格三个维度评估金融环境，并考虑到股价等指标还受到全球人工智能需求等非货币政策因素的显著影响。关于政策利率，有意见认为，为了观察经济和物价风险、金融环境以及此前加息的累积效应，维持利率不变较为妥当；另一方面，也有意见认为金融环境仍然宽松，鉴于基础通胀率已达到目标，应继续加息，或尽早将利率引导至中性水平。还有意见认为，即使不急于加息，物价也会大致稳定在2％；也有意见指出，当前政策利率处于中性利率估算区间内，并要求关注追加加息可能压低经济活动和基础通胀率的风险。有人评价称，下一次加息可能抑制设备投资和住宅投资，但也会改善整体经济平衡，对个人消费的净影响不会显著为负。

关于出售ETF，有说明称，自今年1月开始以来约1年，出售进展顺利，对市场没有造成重大影响，市场整体成交额也有所扩大。基于此，有意见认为应在适当时机重新评估出售金额并调整出售步伐，也有人认为这样做更为可取。意见还指出，应留意央行持有ETF对公司治理的影响，并研究预计不会造成显著扰动的出售金额。

财务省要求日本银行根据以往处置业绩等，对ETF处置方针作出适当判断，并期待日本银行与政府保持密切合作、与市场沟通，以及围绕持续、稳定实现2％物价稳定目标开展政策运作。内阁府表示，日本经济正处于能否进入增长良性循环的分岔点，并要求基础通胀率稳定在与目标相符的水平、适当判断ETF处置方针，以及与政府协作开展政策运作。