经济与物价展望（10月全文）

当前经济温和复苏，尽管中东局势的影响使部分领域出现疲弱。海外经济也有部分疲弱，但整体温和增长。出口、企业收益和设备投资保持坚挺，个人消费也在就业和收入环境改善的支撑下保持坚挺。住宅投资呈下降趋势，公共投资处于横盘区间。劳动力供求趋紧，金融环境保持宽松。剔除生鲜食品后的消费者物价近期约为2%，预期物价涨幅也约为2%。

与上次展望相比，增长率大致不变。受夏季以来原油价格上涨等因素影响，2027财年剔除生鲜食品后的消费者物价展望略有上调。

经济展望的风险平衡总体均衡，消费者物价展望的上行风险则较大。由于工资和价格设定趋于积极，预期物价涨幅可能上升，基础通胀率也可能超过2%的目标；为避免此后对经济造成不利影响，需要保持警惕。

《经济与物价展望（2026年10月）》由【基本观点】和【背景说明】构成。基本观点包括“1.日本经济与物价的现状”“2.日本经济与物价的中心展望”“3.经济与物价的风险因素”“4.货币政策运行”。背景说明涉及经济活动和物价的现状与展望、金融形势，并在各专题框中说明人工智能相关需求、供给约束与设备投资、物价上涨背景下的个人消费、物价上涨压力的传导、对基础通胀率的确认以及对金融环境的评估。

2026财年，受中东局势影响，自春季以来能源和原材料价格上涨，预计将恶化贸易条件，并挤压企业收益和家庭实际收入。另一方面，人工智能相关需求、就业和收入环境改善、政府采取的缓解能源负担措施以及宽松金融环境将提供支撑。预计出口温和增长，企业收益保持高位，设备投资虽受建筑成本上涨影响，仍将温和增加。家庭名义工资稳步增长，但受物价上涨和天气因素影响，消费将处于横盘区间；住宅投资温和减少，公共投资持平，政府消费则预计随着医疗、护理费用和国防相关支出而温和增加。

2027财年以后，能源和原材料价格上涨的负面影响将减弱，收入向支出的良性循环预计增强。出口将得到海外经济和人工智能相关需求的支撑；受贸易条件改善以及内外需求增加推动，企业收益将延续增长态势。应对劳动力短缺、人工智能和数据中心等增长领域，以及适应贸易结构和供应链变化的投资，将推动设备投资增长。工资将稳步增加，随着物价上涨速度趋稳，个人消费将恢复温和增长。受数字化、生产率提升、人力资本投资和资本存量增加等因素推动，潜在增长率预计将持续小幅为正。

受工资上涨向销售价格传导、原油价格上涨推高能源和商品价格、人工智能需求带动半导体价格上升，以及日元此前贬值推高耐用消费品价格等因素影响，剔除生鲜食品后的消费者物价涨幅预计将升至明显高于2%的水平。此后，原油价格上涨的影响将减弱，在展望期后半段，涨幅预计收窄并趋向约2%。在人手短缺的背景下，工资和物价相互参照、温和上涨的机制将发挥作用，中长期预期物价涨幅和基础通胀率预计维持在约2%。为持续、稳定地实现目标，确认物价在约2%水平的稳固程度十分重要。

展望未计入国会审议中的饮料食品消费税率临时下调及其影响。以税制改革大纲为前提，假设对目标品目适用变更所作的机械试算显示，2027财年同比涨幅将被压低：剔除生鲜食品后的消费者物价约为-1.3个百分点，剔除生鲜食品和能源后的消费者物价约为-1.4个百分点。日本银行认为，这可能会在很大程度上推动经济增长率上升，但具体幅度尚不确定。