瑞穗综研科技发布的关于"2025-2026年内外经济展望"的综合经济预测报告。报告以特朗普2.0政府的关税政策对世界经济的影响为中心，详细分析了主要国家和地区的经济动向。
主要观点
1. 报告概要
- 发布机构：瑞穗综研科技 调查部
- 发布日期：2025年6月30日
- 预测期间：2025年～2026年
- 中心主题：应对特朗普2.0过渡期的世界经济
2. 世界经济整体展望
- 2025年展望：
- 美国提高关税导致世界经济放缓
- 以震源地美国为首，各地区增长率下降
- 对美出口减少是主要制约因素
- 2026年展望：
- 关税影响一轮后，回归巡航速度的增长步伐
- 美欧财政扩张提供支撑
- 全球供应链重组逐步推进
3. 美国经济展望
- 2025年下半年经济减速：
- 关税导致的物价上涨首先显现
- 压迫企业资金周转和家庭实际购买力
- 个人消费（占GDP的70%）可能走弱
- 货币政策：
- 美联储警惕通胀但也考虑就业恶化
- 到2026年将利率降至3.25～3.50%
4. 欧洲经济展望
- 2025年的挑战：
- 以对美出口依赖度高的制造业国家为中心，增长率下行
- 关税影响对制造业造成打击
- 政策应对：
- 预计欧洲央行将降息至1.75%
- 增加国防开支和基础设施投资
- 2025年底至2026年经济复苏
5. 中国经济展望
- 增长率减速：
- 通过出口拉动和第三国出口部分抵消对美出口减少
- 内需持续低迷成为制约
- 难以实现5%左右的增长目标
- 对亚洲的波及：
- 对越南等对美出口依赖度高的国家影响较大
- 从美国市场溢出的中国产品流入也是下行压力
6. 日本经济展望
- 2025年度处于停滞局面：
- 关税影响成为逆风
- 原油价格下跌带来的成本抑制使非制造业保持稳健
- 在强烈的人手不足感下，加薪势头持续
- 物价动向：
- 持续的食品价格高企和劳务费的价格转嫁
- 核心物价到2026年度增长接近2%
- 个人消费：缓慢复苏持续，避免经济失速
7. 日本央行货币政策展望
- 2025年内暂缓加息：
- 观察美国关税影响的谨慎姿态
- 2026年重启加息：
- 确认4%后半段的加薪
- 确认接近2%的物价上涨后实施
- 汇率：
- 日美利差缩小带来日元升值趋势
- 到2026年中期日元升值至130日元后半段兑1美元
8. 全球供应链重组
- 制造业回归美国：阶段性推进
- 开拓新市场：加速开拓美国以外的市场
- 供应链重建：向以美国关税为前提的新体制转变
本报告是分析特朗普政府关税政策对世界经济全面影响的重要资料，展示了主要国家和地区的经济展望。特别是对日本经济的影响、日本央行的政策应对以及汇率展望，为企业经营和投资决策提供了宝贵的指导。