这是以英国特拉斯政权财政混乱为教训，分析日本财政风险的第3篇论述。
主要观点
1. "夕张冲击"的教训和对现在的启示
- 2006年夕张市财政破产：累计赤字353亿日元，成为财政再生团体
- 对地方财政的波及效应：全国范围内限制发债、公共投资减少30%
- 当前类似风险：地方自治体隐性债务估计45万亿日元
- 人口减少导致的税收减少：到2040年地方税收预计减少20%
2. "运用部冲击"的机制
- 1998年12月：因国债投资损失引发运用部冲击
- 长期利率急升：1.0%→2.4%（3个月内上升1.4%）
- 金融机构损失：估计产生8.5万亿日元的评估损失
- 当前风险：日银持有国债的利率风险、地方银行对国债依赖度上升
3. 避免日本版特拉斯冲击的对策
- 强化财政纪律：提前实现基础财政收支盈余
- 与市场对话：渐进式政策变更和事前沟通
- 安全网：金融机构资本强化、流动性供给体制
- 加速结构改革：通过增长战略强化税收基础
文章强调，必须吸取过去的教训，通过维持市场信任的渐进式改革。