本文分析了中国"两新"政策（设备更新・消费品换购促进）的效果和可持续性。
主要观点
1. "两新"政策的概要与规模
- 政策投资额：2年5万亿元（约100万亿日元）规模
- 对象领域：产业设备更新、汽车・家电换购、房地产改修
- 补助金规模：汽车最高2万元、家电10-20%补助
- 实施期间：2024年3月开始、延长至2025年底
2. 政策效果的实绩
- 零售销售额：同比+4.8%（政策前+3.1%）
- 汽车销售：同比+12.5%、特别是NEV（新能源车）+35%
- 家电销售：空调+18%、冰箱+15%
- 设备投资：制造业同比增加9.2%
3. 消费的质量提升
- 高端商品转移：平均单价上涨15-20%
- 智能家电比率：上升至整体的45%（上年30%）
- 节能产品偏好：A级以上占70%
- 品牌倾向：国产品牌份额扩大
4. 对持续性的担忧
- 需求提前：未来需求前倒效果占6成
- 财政负担：地方政府债务超GDP比70%
- 收入改善滞后：实际可支配收入仅增长3.5%
- 房地产低迷：对相关消费的波及效果有限
5. 今后展望与课题
- 政策结束后的反弹风险：2026年预测-5%
- 结构改革的必要性：收入分配、社会保障充实
- 向内需主导转换：降低出口依存度
- 技术创新促进：向高附加价值产业转移
文章总结认为，虽然短期消费刺激效果得到认可，但持续的内需扩大需要收入提升和结构改革，摆脱政策依赖是课题。