7月个人消费支出概况
美国商务部于2025年8月29日公布了7月个人消费支出（PCE）数据。虽然核心指数持续小幅上升等整体趋势表明通胀压力依然存在，但由于零售商促销活动的效果，该月消费表现强劲。
收入动向
个人收入：名义基础上环比增长0.4%（前月增长0.3%），与市场预期一致。
细项详情：
- 雇员报酬：环比增长0.6%（贡献度0.4个百分点），较前月（增长0.1%）加速增长
- 利息股息：环比增长0.1%
- 转移支付：环比增长0.0%
人均可支配收入：7月名义和实际均有所增加，在通胀率温和上升的情况下支撑了消费。
个人消费支出详细分析
整体增长：个人消费支出名义基础环比增长0.5%，实际基础增长0.3%，表现强劲，与市场预期一致。
促销活动影响：7月包括亚马逊Prime Day在内的各大零售商举办促销活动，这可能对增长起到推动作用。
实际基础细项：
- 商品：环比增长0.9%（贡献度0.3个百分点），占总支出增长的大部分
- 汽车：增长4.5%（贡献度0.16个百分点）——由于清洁汽车（CV）购买补贴终止时间提前至2025年9月30日，出现抢购需求
- 信息设备及钟表：配合促销购买开学季所需商品
- 服务：温和增长0.1%（贡献度0.0个百分点）
价格走势
PCE平减指数：
- 同比：增长2.6%（前月增长2.6%）
- 环比：增长0.2%（前月增长0.3%）
- 均与市场预期一致
核心指数（不含能源和食品）：
- 同比：增长2.9%（前月增长2.8%）
- 环比：增长0.3%（前月增长0.3%）
美联储参考指标：
- 核心指数3个月同比：增长3.0%（前月增长2.6%）
- 核心指数6个月同比：增长3.0%（前月增长3.1%）
货币政策暗示
价格和消费走势基本符合市场预测，本次指标未出现重大意外。市场已消化下次联邦公开市场委员会（FOMC）降息0.25个百分点的预期，但能否实现还要看9月5日发布的就业统计以及次周发布的价格数据（PPI和CPI）。
未来风险因素：7月在促销效果等作用下消费表现强劲，但近期数据显示劳动力市场仍呈现减速趋势，如果就业减少和实际工资下降成为现实，这种强劲表现可能无法持续。