美国主要零售企业发布2025年第二季度（5-7月）财报，显示关税上调导致的价格转嫁效应正在逐渐显现。各公司在新学期购物季的支撑下，正忙于制定应对策略。
百思买：新学期购物季强劲但前景谨慎
家电零售巨头百思买8月28日宣布，同店销售额同比增长1.6%，出人意料地实现了三年来首次正增长。这一强劲表现源于：
- 通过促销活动实现的新学期购物季成功
- 疫情期间购买的电脑等产品进入更换周期
- 任天堂新游戏机"Nintendo Switch 2"的销售
然而，该公司从中国进口大部分产品，已经提高了部分商品价格。虽然将涨价称为"最后手段"，但公司计划通过加强制造商合作和专注新产品销售来应对需求放缓。全年同店销售指引维持在0.1%-1.0%增长，导致股价下跌。
Abercrombie & Fitch：关税负担超出预期
休闲服装品牌Abercrombie & Fitch（8月27日发布）虽然利润下降，但其青少年品牌"Hollister"因新学期需求实现了创纪录的同比19%销售增长。
该公司主要生产基地位于东南亚和印度，面临的关税影响远超最初预期：
- 最初预期：5000万美元负担
- 修正预期：9000万美元负担（增加1.8倍）
公司正在考虑生产基地转移、加强供应商关系和提高平均价格等措施以维持利润率。
Five Below：从关税政策中获益
折扣连锁店Five Below是实际上从关税政策中获益的特例。8月27日财报显示：
- 销售额：同比**增长23.7%**至10.27亿美元
- 营业利润：**增长26.2%**至5236万美元
这一成功源于特朗普政府取消了对中国进口商品的最低限额规则。这使得竞争的中国电商平台（如TEMU）难以维持其商业模式，让Five Below在保持相对低价方面获得竞争优势。
此外，该公司通过迪士尼合作产品成功降低了顾客对涨价的抵触情绪。
未来展望
虽然美国零售业的关税价格转嫁变得不可避免，但影响因公司而异。包括对中国进口依赖度、产品类别、价格点和竞争环境在内的因素造成了不同的关税影响和应对策略。
各公司正在采取多方面的方法，包括供应链重组、产品组合优化和价值提升，以减轻关税影响。这些努力的成败将继续决定企业业绩。