本文基于美国调查公司S&P于8月1日公布的报告，解析越南2025年7月制造业采购经理指数（PMI）的分析结果。
PMI指数大幅改善
7月越南制造业PMI从前月的48.9上升3.5个百分点至52.4，四个月来首次超过景气判断分水岭50。这一恢复确认了越南制造业从景气恶化阶段转向改善阶段。PMI在0至100之间变动，超过50表示环比改善或增加，低于50表示环比恶化或减少。
各构成项目详细动向
详细分析PMI构成项目显示出复杂情况。面向出口的新订单受到美国关税措施导致海外市场混乱的影响，连续九个月收缩，外需低迷持续。另一方面，国内需求恢复使整体新订单四个月来首次增加，形成了内需补偿外需下滑的结构。伴随新订单扩大，生产量连续三个月增加。
就业形势与今后课题
在就业方面，由于工厂生产能力存在剩余，就业人数继续减少，但其速度是过去九个月中最为缓慢的，显示就业形势正在趋向稳定。S&P经济部门负责人安德鲁·哈克分析称："越南制造业正在通过其他业务领域补偿美国关税措施的影响而实现复苏。另一方面，原材料采购困难导致供应商交货延迟和成本上升，可能对今后增长构成制约。"
美国市场影响与今后展望
在越南最大出口目的地美国，伴随关税提高的价格转嫁影响开始在消费者价格指数（CPI）中显现，经济减速迹象也开始显现。美国劳工部8月12日发布的7月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%，但除去价格波动较大的食品和能源的核心指数上涨3.1%，持续存在通胀上涨压力。虽然目前尚未出现整体价格急剧上涨，但在企业推进关税价格转嫁的过程中，需要关注美国市场动向。
文章总结认为，越南制造业在美国关税措施逆风中通过内需恢复显示出复苏迹象，但供应链课题和主要出口目的地市场的不稳定性可能成为今后增长制约因素。